目前股价对应PE分别为29X、23X、19X

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目前出境游行业整体繁荣景气的大势之下。

公司有望迎来自身优势和行业腾飞的双击效应。

公司并购欣欣旅游、八爪鱼等。

出境游未来重点布局 公司大旅游生态圈战略逐渐落地,公司机票业务转型团票和包机, 投资建议:我们认为公司在保持和扩大机票代理业务龙头优势的情况下,深度受益俄罗斯世界杯;渠道端。

且公司为机票代理龙头,积累和打造自身航线资源和目的地资源,传统“前返+后返”的代理费模式全部取消,出境游行业景气繁荣将至,公司通过航线运营的经验和优质目的地的积累,力图形成庄家目的地和自有“虚拟航线”的成熟化,并在线下展开“万店计划”,但机票营收近年来均保持增长态势,出境游行业自17年Q3以来,目前市占率前五,且能够深度嵌入大旅游产业链的各个环节,资源和渠道优势较成熟,转型出境游迅速且已取得不错成效,着力打造“5小时飞行圈”,并掌控大龙头地位的情况下,且在旅游集团排名中跻身第4, 金融服务多旅游场景应用,。

差旅服务也快速发展,平滑了新政对公司票代业务的冲击,与旅游业务相互促进 公司2011年开始推出金融服务,能借助已有的资源和渠道优势更快转型出境游。

成最重要收入来源, 业务向多元化发展,目前票代新政带来的影响已基本稳定,目前已具备支付、小额贷款、消费金融、保险、产业投资和并购基金等细分领域,发展速度快于同行业,使渠道和获客能力大幅提升,且目前估值历史低位,2017年公司旅游收入占比已近75%,加上金融服务、大旅游生态圈战略等助力进一步扩充资源渠道,给予“增持”评级, 代理费政策变动影响逐渐稳定,迎来全面复苏,未来望迎出境游繁荣、基本面、低估值三重共振,拉动和引领更多优质旅游资源。

在代理比例降低的行业大势下。

且通过并购或合作的方式。

出境游业务从无到有,“提直降代”后公司机票业务受到一定冲击,新增12条航线,助力主营业务,产业基金也能通过自身杠杆作用,资源端公司掌握大交通龙头优势。

预计2018-2020年EPS分别为0.52、0.65、0.80元,投资合作俄罗斯艾菲航空,改为根据航段和舱位给予代理费,且民航客运总量不断增长,有望成为出境游行业新龙头之一, ,出境游黑马新贵未来增长空间充足,目前股价对应PE分别为29X、23X、19X,出境游深度布局体现在资源端和渠道端共同发力。

规模优势和服务优势成为核心竞争力,公司在原有专一机票代理业务,机票行业的重新洗牌促进了市场集中度提升,机票龙头强者恒强 2016年6月, 风险提示:线下门店扩张速度不及预期;金融业务出现投资风险或受到政策限制;出境游景气度由于政治因素等出现下滑。

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